杨寒云和她的伯父在关外经营一家客栈，他们从伯父那里学到了一身高强的武功。有一天，杨寒云去小镇采购货物时，遇到了被称为“连环三杰”的武林高手寻衅。幸运的是，一个叫王剑心的年轻人出手相助。现在，杨寒云突然发现小镇上聚集了许多武林高手，他们都在寻找一个以鞭子为武器的人，名叫影子神鞭方承天。据江湖传闻，15年前方承天抢走了镖局中价值连城的珠宝，导致当时负责保镖的杨总镖头家破人亡。现在，各路高手仍在寻找方承天的下落，他们想要夺回珠宝并杀死方承天。杨寒云回到客栈后，遇到了洪大鹏，他是寻找方承天的领头人，曾经和方承天是拜把兄弟。杨寒云的伯父挺身而出与方承天对决，此时，杨寒云才得知伯父就是江湖中人寻找了15年的方承天。方承天命令杨寒云先回小镇，她找到了王剑心，两人之间产生了感情。王剑心告诉杨寒云，他实际上是杨总镖头的外甥，尽管他爱上了杨寒云，但他没有忘记为舅父报仇。王剑心和杨寒云一起突破了众多高手的围攻，回到了客栈。方承天向他们讲述了真相。原来，15年前方承天应洪大鹏之邀协助杨总镖头运送珠宝。然而，在出发前一晚，方承天遇到了一个同样使用鞭子的蒙面人，他在杨总镖头的驻地滥杀无辜。蒙面人抢走了珠宝，方承天则救下了杨总镖头的女儿。为了保护这个孩子，方承天忍受了江湖上各种猜测，带着孩子躲到了关外。而那个女孩就是现在的杨寒云。一切真相大白，从各种破绽来看，当年的蒙面人就是洪大鹏。他抢走了珠宝并嫁祸给方承天，还操纵江湖中的人追杀方承天。在众目睽睽之下，杨寒云亲手杀死了洪大鹏，为父母报了血海深仇。方承天也终于洗清了冤屈，重新开始了正常的生活。这部经典的武打影片由邵氏影视公司出品，由罗维导演，改编自倪匡的小说《回光璧》。影片采用倒叙的方式讲述了一段江湖恩仇。主演郑佩佩被称为“金燕子”，这也是她结婚前的最后一部武侠片。导演还请来了郑佩佩的最佳拍档岳华一起出演。影片中的打斗场面非常精彩，是七八十年代武打电影风靡一时的佳作。
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